Las Letras del Tesoro son deuda pública del Estado español a corto plazo: actualmente se emiten a 3, 6, 9 y 12 meses, mediante subasta, con un importe mínimo de 1.000 € por petición (y múltiplos de 1.000 €). No pagan intereses periódicos: se compran al descuento, por debajo de su valor nominal, y al vencimiento el Tesoro te devuelve los 1.000 € por letra. La diferencia es tu rendimiento, que tributa como rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro y, a diferencia de los intereses de un depósito, no tiene retención.
Cómo funcionan: compra al descuento
Imagina que pagas 980 € por una letra a 12 meses. Al vencimiento recibes 1.000 €. Tu ganancia son 20 € y no hay cupones intermedios: todo el rendimiento llega el día de la amortización.
| Característica | Letras del Tesoro |
|---|---|
| Emisor | Reino de España (Tesoro Público) |
| Plazos actuales | 3, 6, 9 y 12 meses |
| Valor nominal | 1.000 € por letra |
| Importe mínimo por petición | 1.000 €, y múltiplos de 1.000 € |
| Forma de emisión | Subasta, según el calendario anual del Tesoro |
| Pago del rendimiento | Al vencimiento (compra al descuento) |
| Riesgo de crédito | El del Estado español |
| Liquidez antes del vencimiento | Se pueden vender en el mercado secundario, al precio de ese momento |
| Fiscalidad | Rendimiento del capital mobiliario, sin retención |
Las letras no están cubiertas por el Fondo de Garantía de Depósitos, porque no son depósitos: el riesgo es el del propio Estado. Si dudas entre ellas y un depósito, repasa la comparativa entre cuentas remuneradas y depósitos a plazo fijo.
Cómo comprar Letras del Tesoro
Directamente en el Tesoro: la Cuenta Directa
La forma más directa es abrir una Cuenta Directa en el Banco de España, el sistema con el que el Tesoro vende deuda a particulares. Se gestiona por internet (en la web del Tesoro) o en las sucursales del Banco de España. Los pasos habituales son:
- Abrir la Cuenta Directa con tus datos y una cuenta bancaria asociada.
- Consultar el calendario de subastas y elegir la letra y la fecha.
- Presentar la petición antes del cierre de plazo. Los particulares suelen hacer peticiones no competitivas: no indicas precio y compras al precio medio que resulte de la subasta.
- Cargar el importe: para las letras, el Tesoro pide un depósito previo del 100 % del nominal (1.000 € por letra). Tras la subasta te devuelve la diferencia entre ese importe y el precio pagado.
- Al vencimiento, el Tesoro abona el nominal en tu cuenta bancaria. Existe una pequeña comisión por las transferencias de amortización; consulta la tarifa vigente en la web del Tesoro.
A través de tu banco o de un bróker
También puedes acudir a la subasta o comprar en el mercado secundario a través de bancos y agencias de valores. Es más cómodo si ya tienes cuenta de valores, pero revisa sus comisiones de suscripción, custodia y amortización: con importes pequeños pueden comerse buena parte del rendimiento.
| Vía de compra | Ventajas | Inconvenientes |
|---|---|---|
| Cuenta Directa (Banco de España) | Sin intermediarios ni comisión de custodia | Trámites propios; vender antes del vencimiento es menos ágil |
| Banco o bróker | Todo en tu cuenta de valores, acceso al mercado secundario | Comisiones que reducen la rentabilidad |
| Fondo monetario o de renta fija a corto | Liquidez y diversificación | Comisión de gestión; no es lo mismo que tener la letra |
Cómo calcular la rentabilidad de una letra
En una letra conoces el precio que pagas (P), el nominal que cobrarás (1.000 €) y los días hasta el vencimiento (d). Para plazos de hasta un año se usa el interés simple con base de 360 días:
Rentabilidad = (1.000 / P − 1) × 360 / d
Ejemplo con valores ilustrativos: una letra a 12 meses (364 días) comprada a 980 €:
(1.000 / 980 − 1) × 360 / 364 = 0,0204 × 0,989 ≈ 2,02 %
Los tipos medios de cada subasta se publican en la web del Tesoro el mismo día. Este artículo no recoge datos de subastas concretas: consulta siempre el resultado de la última subasta antes de comprar.
La rentabilidad que de verdad te queda
Al rendimiento hay que restarle comisiones, impuestos e inflación. Para comparar letras con otros productos de ahorro a varios años, puedes proyectar la reinversión de los vencimientos con la calculadora de interés compuesto.
Fiscalidad de las Letras del Tesoro
El rendimiento es la diferencia entre lo que cobras al vencimiento (o al vender) y lo que pagaste, descontando los gastos de compra y venta. Tributa:
- Como rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro del IRPF, en el ejercicio en que la letra vence o se vende.
- Sin retención: no te adelantan el 19 %, así que pagarás el impuesto en la declaración de la renta.
- A los tipos de la base del ahorro: 19 % hasta 6.000 €, 21 % de 6.000 a 50.000 €, y tipos superiores a partir de ahí. Más detalle en la fiscalidad de las inversiones y los tramos de la base del ahorro.
Ojo: aunque no haya retención, los rendimientos sí cuentan para la obligación de declarar.
Caso práctico: 10.000 € en letras a 12 meses
Pablo tiene 10.000 € que no necesitará en un año. Compra 10 letras a 12 meses (364 días) en una subasta. Supongamos un precio medio de 980 € por letra (cifra ilustrativa):
| Concepto | Importe |
|---|---|
| Depósito previo (10 × 1.000 €) | 10.000 € |
| Precio pagado (10 × 980 €) | 9.800 € |
| Diferencia devuelta tras la subasta | 200 € |
| Cobro al vencimiento | 10.000 € |
| Rendimiento bruto | 200 € |
| Rentabilidad anual simple | 2,02 % |
| IRPF en la declaración (19 %) | 38 € |
| Rendimiento neto | 162 € |
Los 200 € que le devuelven tras la subasta puede dejarlos en una cuenta remunerada, así que en la práctica invierte 9.800 €. Si compra a través de un banco con comisiones, debe restarlas de esos 200 €.
Escalonar vencimientos
Si prefieres no inmovilizar todo un año, puedes repartir el dinero en letras a 3, 6, 9 y 12 meses, igual que una escalera de depósitos, para tener vencimientos periódicos. Para decidir cuánto puedes destinar a ellas sin tocar tu colchón de imprevistos, usa la calculadora de la regla 50/30/20 y fondo de emergencia.
¿Para quién son las Letras del Tesoro?
| Situación | ¿Encajan las letras? |
|---|---|
| Dinero con fecha de uso conocida dentro de 3 a 12 meses | Sí |
| Quieres el riesgo del Estado en vez del de un banco | Sí |
| Necesitas poder sacar el dinero cualquier día | Mejor una cuenta remunerada |
| Ahorro a más de 5 años | Valora la inversión a largo plazo con la calculadora de interés compuesto |
Preguntas frecuentes
¿Puedo perder dinero con una Letra del Tesoro?
Si la mantienes hasta el vencimiento, cobras el nominal salvo impago del Estado. Si la vendes antes, el precio depende de los tipos de ese momento y podrías obtener menos de lo esperado, sobre todo si los tipos han subido.
¿Qué diferencia hay entre petición competitiva y no competitiva?
En la competitiva indicas el precio al que estás dispuesto a comprar y puede no ser aceptada. En la no competitiva no fijas precio: se adjudica al precio medio ponderado de la subasta. Es la opción habitual para particulares.
¿Hay que declarar las letras si no tienen retención?
Sí. El rendimiento se integra en la base del ahorro del ejercicio en que vencen o las vendes. Al no haber retención, el impuesto se paga completo en la declaración.
¿Puedo reinvertir automáticamente al vencimiento?
Depende de la vía de compra. Revisa las opciones de tu Cuenta Directa o de tu banco; si no reinviertes, el nominal se abona en tu cuenta bancaria asociada.